24Q1收入持重增长，销量有望执续朝上，保管“买入”评级

24Q1公司好意思满营收370亿元，同比+7%；归母净利12亿元，同比-83%。咱们看好24年深蓝G318、启源E07等新车上市周期，智能化预期转型顺利。瞻望公司24-26年收入别离为1983/2171/2365亿元，归母净利别离为81/109/117亿元，EPS别离为0.82/1.10/1.18元。袭取分部估值，给以传统业务24年20倍PE，估值1620亿元，给以“深蓝+阿维塔”业务24年1.8倍PS，估值690亿元，总体成见市值2310亿，保管成见价23.29元不变，保管“买入”评级。

24Q1自主品牌新动力销量同比高增，积极跟进降价促销

24Q1公司销售69万辆，同比+14%。其中自主乘用车销售44万辆，同比+10%。24Q1自主新动力销售13万辆，同比+52%。启源/深蓝/阿维塔请托3.2/4.0/1.5万辆。自主品牌国际销量11万辆，同比+80%。24Q1公司毛利率14%，同比-4pct，主要系24Q1市集竞争加重，公司在订价策略上相比激进，启源系列及引力系列在降价方面反应连忙。用度端，24Q1销售用度/照看用度/研发用度别离为20.5/12.9/15.4亿元，同比别离+28%/+24%/13%。时分用度率为12.5%，同比+1.5pct，用度端承压主要系深蓝汽车并表所致。

多款车型亮相北京车展，重复以旧换政策，公司销量有望快速提振

公司携启源、深蓝等多款新品登陆北京车展，启源E07定位中大型跨界SUV，堪比“中国版Cybertruck”，配备CTV电板、800V高压快充、高阶智驾，瞻望24H2上市；深蓝G318定位中大型越野SUV，搭载原力智能超等增程系统，瞻望本年6月上市。4月26日，商务部、财政部等7部门聚会印发《汽车以旧换新补贴履行详情》，明确汽车以旧换新政策。公司积极反应国度政策，对4月27日-5月9日购车用户，推出专属优惠，重复政策，空洞补贴至高5.7万元。其中，启源品牌空洞补贴至高3万元，补贴后启源A05、Q05售价低至6.89/8.45万元；深蓝品牌空洞补贴可达4万元。咱们合计公司销量有望在政策刺激下高增。

公司旧年与华为签署《投资勾通备忘录》，测度打算6个月内签署交游文献

23年11月，公司与华为坚毅《投资勾通备忘录》，华为拟耕种一家从事汽车智能系统及部件惩办决策的新公司， 长安汽车 拟投资该成见公司并开展政策勾通，公司及联系方拟得回成见公司股权比例不超过40%，两边测度打算在备忘录签署后6个月内签署最终交游文献。跟着6个月期限纯粹左近，咱们看好公司改日智能电动化的转型。

风险教唆：消耗需求不足预期J9官网，供应链清贫，公司新动力转型发达不足预期。

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