以梦为马，不负光阴

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1、综述

2024年9月，A股市集受强力战术驱动，投资者情谊大为提振，张开了迅猛脱离底部的凌厉攻势。9月中旬触底之后，下旬高潮幅度刷新了尘封多年的历史记载。市集迎来了久违的“六边形”普涨行情，大中小盘、价值与成长格调，全线大反弹，9月30日A股市集成交额创历史新高。在抢筹与大涨行情中，创业板与科创板走动限定占优，涨停上限更高，市集风险偏好的快速切换，红利与价值板块涨幅相对靠后。从行业进展看，券商、地产、TMT、新动力、食物饮料等行业涨幅靠前；行运、煤炭、银行、石油石化、公用事迹等防守性板块涨幅靠后。

2024年9月，沪深300指数高潮20.97%，中证500指数高潮23.80%，创业板指数高潮37.62%，恒生指数高潮17.48%。价值五剑组合成立以来取得91.7%的收益，同期事迹相比基准（沪深300指数收益率*100%）高潮19.31%。组合2024年8月31日净值1.6376，2024年9月30日净值1.9171，本月高潮17.06%，事迹相比基准本月高潮20.97%，组合本月跑输事迹相比基准3.91个百分点。（数据放手：2024.9.30）

2、事迹归因分析

组合抓仓9月进展：

易方达逆向投资混杂A高潮14.96%

中欧瑾和天真竖立混杂A高潮18.30%

中泰星宇价值成长混杂A高潮24.37%

东方红京东大数据混杂A高潮16.54%

中金优选300指数（LOF）A高潮16.19%

天弘中证红利低波动100ETF连合A高潮14.45%

广发中枢竞争力混杂A高潮11.20%

兴全沪深300指数（LOF）A高潮18.12%

中原创业板动量成长ETF发起式连合A高潮27.32%

富国洞见价值股票A高潮18.49%

国富全球科技互联混杂(QDII)东说念主民币A高潮0.72%

（2024.9.1—2024.9.30）

本月组合莫得调仓，无手续费损耗。

3、因素基金及组合进展分析

在倏得启动的爆发式高潮行情中，仓位是主要矛盾，结构是次要矛盾。从主要矛盾的角度看，组合中存在部分仓位偏低的基金，如广发中枢竞争力，二季报裸露的股票仓位为66.26%。行情的倏得启动，让偏向熊市防守的基金止境被迫。主动权柄基金80-90%的仓位竖立，自然处于不利地位，在普涨行情中很容易相对过期。从次要矛盾的角度看，创业板与科创板竖立得越多，在9月下旬的行情中会越发受益；对红利、价值板块的竖立越多，在行情中越会弹性不及。

组合内的部分基金，采选了哑铃式的竖立想路，但与前几个月不同，本月优势哑铃与迂回哑铃倒转了。比如，中原创成长指数本月额外强势，但天弘中证红利低波100指数则相对迂回，两者平均之后，依旧与沪深300指数进展相仿，同期竖立哑铃片的两头，幸免了半途切换基金与追涨的损耗。其他指数基金，如兴全沪深300指数，暂时出现了增强策略失效的情况，中金优选300指数则因为价值、红利个股的累赘，进展弱于沪深300指数。

从主动权柄基金的进展看，中泰星宇价值成长本月赫然优于沪深300指数，该基金对证地格调、成长格调个股进行高度逼近布局，干系个股前期跌幅大，底部超跌反弹的恶果好。8月份调入的富国洞见价值股票，有一定的港股竖立，在恒生指数月度进展弱于沪深300的情况下，进展妥当咱们的预期。中欧瑾和在9月下旬的行情中，于终末一个走动日发力，芯片板块的竖立使之成为组合中蛮横的“矛”。国富全球科技互联混杂，因主攻好意思股科技板块，未能参与本轮A股市集的贝塔行情，但组合开仓严慎，有限的竖立仓位，使之对组合进展的影响无足挂齿。

4、后期瞻望

9月下旬，A股市集在利恋战术的呵护下，180度大转向，从谷底直冲云端。A股是新兴市集，仍是年青，仍是走在转轨与改革的路上，战术对市集、对投资者信心、对预期的扭转影响极大。9月24日，中国东说念主民银行、证监会等多部门发声，干系的货币战术、市集呵护力度远超预期，不仅包括降准降息，裁汰存量房贷，还包含了创设新货币器具支撑股市。以上举措为市集由冬入春，奠定了基础。9月26日，政事局会议召开，官方发文开释了强力的、明确的财政战术信号，5%的经济增长方针必须完成，干系边界立场发生要紧变化。尔后，抢筹行情张开，A股市集的作念多柔柔全面引爆，投资者无心度假，国庆假期中的行情磋议热度空前飞扬。咱们看好后市的行情，以为市集马上脱离底部区域是健康的，困扰A股市集的负响应此番被斩断，正响应刻下不休强化。

从9月份的市集进展看，在行情启动前期，牛市旗头券商进展亮眼，地产边界的预期回暖，也让房地产板块一派欣忭。干预普涨行情后，市集的高潮逻辑演绎顺畅，住户的钞票欠债表树立预期增强，破钞、医疗、港股互联网强势反弹，建材、家居等板块纷纷跟涨。政事局会议召开后，市集的风险偏好全面进步，创业板与科创板运行了抢筹行情，新质分娩力板块的竖立，得到了市集的一致性疼爱。与咱们预想的疏通，行情启动前期，竖立好权柄仓位很费事，高潮的进程中大家王人有契机，切忌追赶热门，盲目乱动。在近期的行情中，短线走动摩擦本钱较大。

疑望组合惩办，对沪深300指数进行锚定，幸免熊市想维的先行推演，将强欺诈哑铃策略，是相比奏效的。这让咱们在本轮的快速高潮行情中平缓搪塞，较好地跟上了市集，莫得被市集远远甩在死后。瞻望明天，市集可能干预炒预期的行情，也可能在回调后，干预结构性行情。炒预期行情，与10月份的战术落地息息干系。是否干预结构性行情，则要关注市集走动量的变化，关注在新环境里，市集新的格调偏好的变成。仅从刻下来看，熊市超跌，市盈率估值百分位低的弹性钞票，现在进展优势赫然。

在本轮的熊市行情中，咱们对指数基金投资器具欺诈恰当，对主动权柄基金也有了些新的意志。基金司理大浪淘沙般流动，练习度高的、久经历练的、格调昭着且剖判的，注定是少数。而花式悠扬方显英杰骨子，经过熊市的浸礼，咱们对干系基金司理的意志更明晰了。在明天的组合惩办中，咱们将利用好主动权柄基金、指数型基金的相比优势，进一步优化组合惩办。预想10月A股钞票价钱波动会加大，咱们将密切关注市集地方的变化，增强对种种可能行情的搪塞智商。

以梦为马，不负光阴。咱们会帮忙每一份信任，争取为抓有东说念主创造较好的薪金。坚抓长期处针，奋勉作念难而正确的事。咱们会坚抓这一原则，按照“令东说念主折服、受东说念主尊敬”的圭臬，力图打造出宏构投顾组合。

期待十月链接与诸位相伴同业！

备注：左证基金如期报告，易方达逆向投资混杂A成立以来无缺管帐年度基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下:19.00%/-2.17%(2021)、-14.19%/-15.80%(2022)、-5.07%/-8.96%（2023）

中欧瑾和天真竖立混杂A近5个无缺管帐年度基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下:- 18.00%/2.75%(2019)、21.88%/11.49%(2020)、1.44%/3.99%(2021)、-7.00%/-11.44%(2022)、-10.02%/2.77%（2023）

中泰星宇价值成长混杂A成立以来无缺管帐年度基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下:1.65%/-5.79%(2021)、-13.04%/-13.37%(2022)、-15.69%/-7.17%（2023）

东方红京东大数据混杂A近5个无缺管帐年度基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下:27.77%/23.48%(2019)、37.12%/18.06%(2020)、30.51%/0.44%(2021)、-10.81%/-15.04%(2022)、6.64%/-6.75%（2023）

中金优选300指数（LOF）A近5年无缺管帐年度基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下:- 37.99%/29.38%(2019)、27.66%/11.10%(2020)、11.92%/3.47%(2021)、-10.24%/-13.96%(2022)、-0.65%/-3.32%（2023）

天弘中证红利低波动100ETF连合A成立以来无缺管帐年度基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下:4.31%/-1.78%(2020)、22.54%/13.23%(2021)、1.85%/-3.65%(2022)、12.84%/8.33%（2023）

广发中枢竞争力混杂A自成立以来基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下: -10.37%/-8.58%（放手2024.6.30）

兴全沪深300指数增强A近5个无缺管帐年度基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下:39.23%/34.16%(2019)、28.70%/25.87%(2020)、-6.37%/-4.85%(2021)、-14.00%/-20.58%(2022)、-6.30%/-10.79%（2023）

中原创业板动量成长ETF发起式连合A成立以来无缺管帐年度基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下:90.72%/91.09%（2020）、19.41%/19.92%（2021）、-27.49%/-27.41%（2022）、-24.38%/-24.97%（2023）

国富全球科技互联混杂(QDII)东说念主民币A近5个无缺管帐年度基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下:34.03%/29.97%(2019)、57.99%/38.60%(2020)、14.86%/-15.40%(2021)、-26.46%/-13.84%(2022)、45.65%/15.22%（2023）

富国洞见价值股票A自成立以来基金事迹和事迹相比基准收益率数据如下: 6.60%/2.93%（放手2024.6.30）

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